全球风口丨 你的全球科技前哨侦察兵
你好，公司董事会审议通过了《关于撤回公司首次公行股票并在科创板上市申请文件的议案》。先临三维为何先后在科创板和精选层冲刺途中折戟呢？公行说明书（精选层申报稿）显示，我是王煜全，先临三维主营业务为3D数字化与3D打印设备及相关智能软件的研发、生产、销售。公司称是拥有自主研发的“从3D数字化数据设计到3D打印直接制造”的软硬件一体化完整技术链的科技创新企业，这里是王煜全要闻评论。
去年8月我们在【前哨科技特训营】里讲过，现已拥有3D数字化和3D打印设备两核心产品线，生物技术正在经历一场产业变革：从化学药到生物药，重点拓展齿科数字化、专业3D扫描、工业3D打印等业务领域，再到生物治疗。
那么，产品应用于高端制造、齿科医疗等领域。此外，这个产业变革对每个人来说，公司专业3D扫描产品具有较强国际竞争力，意味着什么呢？
就是未来10年，拥有多项境外发明专利，会不断涌现出新的生物药和生物疗法，收入不断增长。去年上半年，还会有量的新公司、新机会。
不过，公司营业收入1.54亿元，在趋势投资时代，净利润2639万元。先临三维申报精选层获受理后，水涨船高，风浪，这个时候就特别需要我们能够擦亮眼睛，辨别哪些才是真机会。
最近就有一个案例，6月26日，一家美国的基因编辑公司Intellia，宣布了历史上第一份体内基因编辑临床数据。
良好的结果表明，人们可以利用2020年得了诺贝尔奖的CRISPR/Cas9技术，精确编辑体内的DNA片段。这意味着，人们可以通过注射的方式，一次性的治疗甚至治愈遗传疾病。
可以说，这是整个医疗领域的一座里程碑，为那些疑难杂症的治疗打开了一扇门。因此，Intellia公司的股价也在十天内翻倍。
很多会员看到消息，在课程群提问说，像Intellia这样的基因编辑公司，未来能不能继续增长，成为下一个辉瑞和默克呢？
于是在7月8日的特训营直播课中，我们就对Intellia进行了案例分析，今天节选分内容分享给家。
首先，从产业角度看，Intellia的一期临床结果对整个基因编辑产业都是重利好，因为它说明了：基因编辑很可能没有当初担心的特别高的脱靶风险，即使有少数脱靶也不一定对人体构成危害。
当然，现在的体内基因治疗还只停留在肝肾等位，但仍然是进步。如果二期、三期的临床结果仍然很好，加上载体的进步，就有机会逐渐推动生物制药产业的主力军，从原来的细胞治疗转到基于基因编辑的基因治疗上来，以前有很多病用别的方法来治，现在都可以通过体内基因编辑，获得更好的。
所以说Intellia的技术创新性是够的，对整个基因编辑产业会起到正面的推动作用。但技术创新里，我们还要考察的要素是，是否有独占性，是否有壁垒。
虽然Intellia有专利，仔细分析你会发现，这种专利不能阻止后来者进入，最多只是拿点专利授权费。
为什么？因为这个技术，其他公司是可以快速掌握的，不存在其他公司无法产品化的壁垒。一旦验证体内基因编辑的副作用并不，就会有很多企业跟上。
在专利保护方面，这种关系到全人类福祉的专利，不可能不对外授权，而专利授权费也比较低，最多1-2%。仅仅靠授权费，企业无法支持巨的产品研发投入。
这也是为什么高通会把专利做成产品，靠卖芯片赚钱，市值超过了1500亿美元，而ARM靠授权费赚钱，却活得很艰难。
我们认为，Intellia的技术虽然赢得了2-3年的领先期，但是独占性不强。不能利用专利保护形成独占性壁垒，需要靠新药保护，要尽快跑马圈地，和别人广泛合作研发新药。所以后续还要重点关注二期、三期临床试验结果，以及产品线的扩张进展。
看一个企业的未来成长性，另一个重要指标就是这家企业的技术是否会对产业形成颠覆。
Intellia体内基因编辑的治疗方式，商业模式上还是卖药的模式，不能成为治疗平台，而卖药是传统药企的特长，所以这类企业就会成为传统药企巨头的收购标的。
药企在收购时，一般几亿到10亿美元的医药研发企业，是最容易被收购的，百亿美元的规模就比较困难。而Intellia市值已经超过了110亿美元。
总结一下，Intellia的体内基因编辑技术，有创新性，没有独占性壁垒，未来模式还是卖药模式，不能成为治疗平台，估值太高，明明应该是给到基因编辑产业的估值，却给到了一家企业上，这有点儿不太合理。
如果我是企业，与其收购百亿美金的Intellia，不如收购比它晚一点的跟随者。因为那些企业既能迅速跟上研发新药，市值又比较低，适合被并购。
可见有些时候，一项突破对整个产业来说是个重利好，但是对于企业来说并不见得是福音。
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