记者 | 徐诗琪
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显示产业细分赛道龙头视源股份,该平台的发布,在发布年中报后的首个交易日股价跌停。
上周五,是由创富港裁陈秀春主持。加入创享邦的会员企业,视源股份发布了2021年中报,可以重塑自己的产业链条,期内公司营业收入为79.63亿元,拓宽盈利空间,同比增长27.50%,同时,归属于上市公司股东的净利润为4.30亿元,与会员单位组成异业联盟,同比减少20.51%;整体毛利率为24.46%,抱团发展的同时,同比下降2.81个百分点。
业绩表现不佳,实现资源共享与资源整合。这意味着,行业前景不乐观,创富港在社群方面,导致视源股份今日开盘跌停,可以帮助更多的创业者,截至今日收盘报95.58元/股。今年4月,该公司股价曾达到上市以来的高点148.81元/股,至今跌幅达35.45%,市值蒸发超350亿元。
根据8月28日公司调研纪要,视源股份方面表示,本期净利润降低主要有3原因:一是上游电子原材料涨价;二是上半年加备货力度,上半年末公司存货金额为38.57亿元,较年初增加了20.28亿元,且计提了较多的存货跌价准备;第三,去年疫情期间销售费用较低,本期公司加了营销和新业务的投入,增加了相应费用。
视源股份从液晶显示主控板卡(以下简称“TV板卡”)业务起家,2017年起开拓了会议平板品牌MAXHUB与教育平板品牌希沃,在三类产品上都属于细分赛道龙头。
但其财报也反映出不少隐忧。
首先是TV板卡这项传统业务已经遇到了增长天花板。上半年,该业务收入25.32亿元,较去年疫情中的业绩下滑了2.05%,毛利率下滑2.4%至15.69%。公司市场份额自2018年的35%开始下滑,本期市场份额为29.05%。
对此,该公司在调研中回应,本期TV板卡业务收入下滑主要原因有二:今年上半年全球电视机出货量提升明显的三星、、LG品牌,都以自研TV板卡为主。其次,上半年品牌客户出货量增加,一般品牌客户会自供分核心原材料,影响产品单价,导致TV板卡产品平均单价受到影响。
近年来,电视行业头效应明显,价格战激烈。奥维云网数据显示,2021上半年全球电视出货量为9830万台,前品牌就占据了76.7%的市场份额。而按照视源股份的说法,头品牌电视厂商的TV板卡往往会采用自研或分自研,这意味着该公司在这一传统业务上的利润增长空间极小。
不过,交互智能平板作为视源股份重要的增长点,收入占比自2017年来逐年增加。该业务本期收入幅增长46.44%至38.81亿元,占收入的48.73%,超过了TV板卡业务的31.81%。
交互智能平板业务又分为针对企业市场的会议平板MAXHUB,以及针对教育市场的电子黑板希沃,二者本期收入分别为6.16亿元和32.65亿元,增速分别为41.38%和47.44%。
根据迪显咨询《2021年Q2IFPD市场研究报告》,上半年,MAXHUB销量市占率27.2%,为市场份额第一;希沃销量市占率44.7%,为同行业第一。
增速快、市占率高,使得视源股份在智能交互平板领域占据很优势,这也是其近年来受到资本市场看好的原因之一。
但这两项业务都面临一定挑战。希沃产品目前主要客户是中小学公立学校。在非公立校市场,教育培训场景曾是重要的增长点,但近期“双减”政策出台,学科类培训机构受到严重打击,也让视源股份失去了这一分市场。该公司在日前的调研中表示,未来将重点开拓幼教、高职教等市场。
在企业服务市场,MAXHUB也面临着愈发激烈的竞争。华为在2020年发布了第一款会议平板产品,引发了行业关注。伴随着远程办公、智能办公渐成趋势,智能会议市场还可能迎来更多竞争者。在此背景下,视源股份的先发优势能维持多久仍是一个未知数。
除上述业务外,视源股份的“其他”业务,包括LED显示产品、生活电器件、供应链服务、教育学生终端等产品,本期收入15.49亿元,同比增幅53.5%。但这些业务壁垒不高,难以成为增长的主要驱动力。