2021年9月14日世华科技（688093）发布公告称：交银施罗德基金、汇添富基金、淳厚基金、宝盈基金、国信证券、华西证券、先锋基金、东北证券、海通证券、华创证券、国盛证券、兴业基金、长盛基金、中信建投、景泰利丰投资、新同方投资、中庚基金、创富兆业、兴业证券、仁桥(北京)资产、金元顺安基金、诺安基金、长城人寿保险、中金基金、清和泉、北信瑞丰基金、富国基金、华安基金、华润元基金、银河基金、招商基金、浦银安盛基金于2021年8月1日调研我司，先回顾一下我之前在阿里的 8 年研发经历，本次调研由董事长、总经理 顾正青,经理、财务总监、董事会秘书 高君,证券事务代表 计毓雯负责接待。
本次调研主要内容：
1、请介绍公司类产品的发展情况。答:公司在电子复合功能材料上还有很的发展空间,该类材料是公司后续发展的主力方向;精密制程应用材料是公司起家的材料,仍然有一定的市场空间和客户需求,后续将保持持续成长;近年来OLED屏幕面板等技术快速更新迭代,OLED材料需求日益加,公司光电显示材料有很的成长空间,目前公司分OLED材料已完成内研发,正在持续推进相关产品在客户端的测试验证等评价工作。
2、公司2021年上半年营收的主要增长点是什么?答:公司与客户继续保持密切合作,新产品和项目应用场景的拓展取得显著成效,2021年上半年总营收为1.49亿元,同比增长45.43%,其中电子复合功能材料增长比较明显,上半年营收为9,845.97万元,同比增长150.30%。
3、公司主要使用哪些原材料?答:公司原材料主要为基材(如PI膜材、PET膜材等)、黏接剂等。
4、公司的直接客户是哪些?2/5答:公司目前的直接客户主要是模切厂。公司与终端品牌客户进行技术交流和产品价格的确定,但是不与其直接进行交易。
5、公司与A客户的合作历史、合作方式、以及公司在A客户中的份额?答:2013年,A客户定制化材料需求增加,公司得到A客户定制化材料配合机会,成功配合出A客户需要的产品,也实现了销售,得到客户认可;2015年,公司材料获得A客户直接认证,进入其产品设计图面;后续,公司逐步积累能力、不断提升技术水平、持续进行高标准品质管控,通过一个个项目的成功,和A客户合作关系也愈加稳定和深入。A客户在产品设计阶段向公司提出材料性能及规格需求,公司根据客户要求进行材料设计及、不断完善材料方案,公司材料在通过基础性能验证、组装测试与功能性验证测试等层层验证测试后,A客户会将公司材料料号写入其产品设计图纸。模切厂商会根据A客户图纸上的料号向公司采购相应材料。公司无法从A客户披露的信息中获悉其对材料需求的精准数据,但由于A客户产品系列较多,其用到的功能性材料规模是很的。公司目前提供的材料仅占其中很小一分。
6、公司向A客户哪些产品提供功能性材料?答:公司功能性材料应用于A客户的多类产品,如手机、iPad、可穿戴设备等。公司也一直在紧密配合A客户进行以后年度新产品的材料研发。
7、如何看待公司客户依赖的问题。答:A客户作为全球优质企业,一直以其强的品牌号召力和较高的客户黏性占据着高端智能手机市场较的市场份额,能成为A客户的供应商,有助于公司的快速成长;公司与A客户的合作关系稳定且具备业务持续性,A客户认可公司的技术能力,公司与A客户合作系通过公开公平的方式凭借产品功能和服务独立获取业务,公司具备独立面向市场获取业务的能力。公司仍会继续深耕消费电子领域,挖掘该领域更多的机会。此外还将加快对其他应用领域的调查研究,开拓新的应用场景。
8、为什么客户会选择世华科技?答:世华科技在功能性材料行业专注做了十多年,具备行业竞争力的功能涂层研发设计和定制化生产能力,拥有充足的产品技术储备和丰富的行业应用经验。另外,公司具有快速响应与配套服务优势,有能力快速地对客户的产品需求和痛点进行专业的评估,并结合应用场景高效地提供解决方案,专业敏捷的服务方式提升了客户满意度,提高了客户粘性。
9、公司未来规模效应凸显后是否会失去快速响应的优势?答:公司在发展过程中受到客户认可的好的特质,肯定会继续保留,并通过不断优化来适应行业的发展和客户的需求,致力于持续为利益3/5相关者创造价值。
10、公司毛利率水平是否可以继续保持?答:公司所处的功能性材料行业技术门槛较高,目前行业内以国际材料品牌为主。公司凭借在材料行业十余年的专注发展,技术储备丰富,新产品能力强,产品受到客户认可,已拥有优质稳定的客户群体。另外,公司已有一定规模效应,加上公司对生产成本的有效管控,公司整体毛利率水平良好。未来,公司会继续加强运营管理能力,保持良好的盈利能力。
11、如何确保公司业务的可持续性?答:公司将以“一体两翼、垂直整合”的发展进行布,以研发平台为“体”,以高端功能材料制造基地为“翼”,通过垂直整合产业链核心环节,实现客户需求挖掘、研发项目孵化、功能材料制造等环节的集成,从而保障经营的稳定性、增长的持续性。
12、请谈一下公司未来的布。答:材料行业市场容量,公司的发展格也才打开,公司将继续服务好主要客户,在消费电子领域挖掘更多机会,同时也会积极开拓新客户、新应用领域。行业内的国际友商基本都是百年企业,在营收规模、净利润、产品种类、客户体系、研发投入等多个维度,都值得公司去学。公司正在逐步细化各个维度的目标,做好发展地图,制定公司短期、中期和长期发展目标,确保稳健经营、可持续发展。
13、请介绍公司现有产能利用情况和产线规划。答:受终端品牌新品发布时间、下游消费类电子产品制造业的销售和排产计划影响,每年第
三、四季度为公司的生产及销售旺季,公司的产能利用率也呈现出一定的季节性。截至2021年6月底,公司光路厂区7条产线已满产,募投项目苏州世诺工厂的分新产线已逐步开始试生产和投产并在6月贡献了一些产值。新产线规划方面,苏州世诺工厂规划的12条高精密涂布线中已布了5条,其中4条生产线根据业务需求正逐步试生产和投产,1条OLED国际高端生产线即将进行无尘室装修,待无尘室完工后将启动精密调试和产品试跑,预计于2022年可以投入使用,余下的7条生产线正在讨论规划中。
14、公司募投项目中的进口生产线主要生产什么产品?答:主要生产光电材料,如光电显示核心材料、光电显示模组材料等。此外,该生产线还可生产其他高标准、高附加值的电子复合功能材料。
15、公司募投项目的新产线与现有产线有什么差异?答:公司募投项目苏州世诺工厂的新产线设备配置更高,无尘室等级也有提升,从而提升了整体生产能力和生产效率。假设生产同一款产品,世诺工厂一条新产线的效率相当于现有一条产线的1.5倍左右;世诺工厂的进口高端生产线未来投产后会呈现更高的生产效率。但公司4/5产品种类较多,产线通用性较高,加上淡旺季的原因,不能直接线性计算产值。
16、公司设备是否可以用于生产不同的产品,通用性如何?答:公司的生产设备通用性较高,可以生产不同的产品。从效率最化角度出发,公司会合理规划产品生产计划。
17、公司产品迭代情况?答:公司客户每年都会发布多款新产品,因此对材料的功能性持续在提出新的要求,相应地公司的功能性材料产品每年也都在进行快速迭代。通常,公司需要提前至少一年左右配合客户进行新一代产品所需材料的设计。
18、公司2021年上半年研发投入较高的原因?答:主要因为公司在高端研发人才上持续加投入力度,且上半年公司持续在进行新项目新产品的研发工作,所需材料投入增加。
19、公司如何决策研发方向?答:公司研发主要分两个维度,一方面公司根据已有技术储备及材料性能数据积累,配合客户需求做柔性;另一方面,公司根据行业发展趋势、前沿技术发展情况、对市场的预判进行完全新产品的。
20、请介绍公司人才方面的规划。答:人才是公司发展的重点。公司将持续引进高端研发人才,尤其是各细分领域和产品品类的技术领军人才,通过深度优化人才结构,进一步强化研发团队实力,提高创新能力;公司也将继续引进高端管理人才和营销人才,优化管理团队结构,为公司进一步发展打下基础。另外,公司将加对内优秀人才的培养,建立健全人才培训、成长和激励的长效机制,确保人才队伍的稳定性和工作积极性。
21、公司所在材料行业的市场状态及市场空间怎么样?答:材料行业是完全竞争的行业,由市场主导。公司的产品可以得到终端客户认证或者进入其资源池中,是需要通过层层测试、验证的,这是和行业的其他公司一样的。材料行业现阶段还是以美国3M、日本Nitto等国际知名品牌为代表占领材料领域全产业链。根据公开资料显示,美国3M公司2020年度营业收入超2,000亿元,日本Nitto公司2020年度总收入超400亿元,这些国际巨头的业务涉及很多领域和产品品类。经过十余年专注发展,公司不断提高自身研发实力,累积工艺技术经验,提高产品竞争力,目前已有几十款产品实现进口替代,公司还有很的成长空间。
22、材料行业的国际友商为什么可以持续发展?公司如何向国际巨头看齐?答:国际友商有很强的创新基因,持续保持对新产品的研发,产品覆5/5盖领域广,已有上百年的沉淀和发展。公司深知材料是门科学,需要在细分领域持续不断积累与深耕,公司将不断提升自身综合能力,实现长足发展。
23、公司产品在汽车领域的销售情况。答:公司材料可以应用于汽车领域,且公司已有分材料在汽车电子上实现销售,目前出货量相对较少。公司在该领域会稳步持续推进。
24、为什么公司在现阶段开始频繁布?答:在政策力支持的背景下,我们材料行业的发展需求旺盛,加上产业链客户对材料国产化的需求愈加明显,为产业链公司带来了更多的发展机会。公司需紧抓机遇,通过持续的材料科学技术创新、人才团队储备、产能提升、管理升级等方式,实现公司的高质量发展。
25、请介绍下江苏世拓密封胶项目情况。答:江苏世拓密封胶项目实施主体暨公司全资子公司“江苏世拓新材料科技有限公司”于2021年1月6日完成工商设立登记手续,并取得了江苏张家港保税区市场监督管理颁发的《营业执照》。江苏世拓密封胶项目主要生产树脂结构性材料,是对公司所处产业链上游的延伸。生产的产品除自用外也会在现有客户体系中进行销售。实施本项目,能确保公司供应链的安全性,并优化公司的业务结构,进一步提升公司的产品竞争力,扩公司产品的应用领域,符合公司发展,对公司长远发展具有重要意义。目前该项目正按计划有序准备中,公司计划在2021年年底前完成开工前的所有准备工作。
26、请介绍上海创新中心项目情况。答:基于材料科学研发的持续人才需求,进一步提升公司研发创新能力,实现公司的发展布,公司于2021年5月8日在上海登记设立全资子公司上海世晨,注册资本1亿元,相关筹备工作正按计划有序推进中。上海世晨主要从事新材料技术、电子专用材料、生物基材料技术研发、创新等业务活动。
世华科技主营业务：胶带研发、加工、销售;石墨结构电子组件研发、生产、加工、销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外);道路普通货物运输。(依法须经批准的项目,经相关门批准后方可开展经营活动)
世华科技2021中报显示，希望借此形成一个有带入感的对比。我在阿里的经历DataX我刚毕业加入淘宝后，公司主营收入1.49亿元，第一次真正接触的研发工作就是参与 DataX 的。datax 的工作原理就是全量将某个数据库或存储中的数据读出，同比上升45.43%；归母净利润6512.04万元，然后再全量写入到另一个数据库或存储中，同比上升122.43%；扣非净利润4838.34万元，总结起来，同比上升73.91%；负债率7.0%，就是为了将数据从一个地方传输到另一个地方。当时在淘宝的核心场景是将 MySQL 的表数据传输到 hdfs 中进行 mapreduce 的数据计算，投资收益1041.05万元，除了 hadoop 计算场景外，财务费用-149.68万元，还有将 MySQL 数据导入 Oracle RAC 集群进行分析的场景。datax 的设计其实很简洁：1 个核心框架 + N 个数据库或存储插件。当时整个研发团队也就不过 4、5 个人，毛利率62.48%。
