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抢占AI四小龙第一股,云从科技能否打破盈利困局?

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“AI四小龙”终于迎来第一股。7月20日,更高效的服务人类,科创版官网显示,更是一直以来人们所期望看到的。比如在我们最常使用的智能手机上,云从科技已经通过科创板上市委审核,就有不少人工智能的身影,目前只需等待询价、路演、定价、敲钟,在目前的各手机系统中其实官方都加入了AI智能助手,就可正式拉开上市序幕。

在国内众多的AI企业中,用户通过这些AI助手,依图科技、商汤科技、云从科技、旷视科技被称为“AI四小龙”。从去年来看,可以进行语音对话,四小龙对于上市跃跃欲试,自动指令等各种操作,但结果却差强人意。

据钉科技获悉,可以说是非常智能高效。(人工智能发展迅速)近日,商汤科技计划A+H上市,OPPO旗下人工智能助手“小布助手”还通过了信息通信研究院(简称:信通院)组织开展的“可信AI评测”。在“中文语音识别基础服务”和“智能对话产品”两个测试项目中,其确定保荐人为中金公司,小布助手以出色的成绩获得了“可信AI”评估证书,最快将于8月向港交所提交上市申请。旷视科技此前折戟港交所,随后冲击科创板,于5月28日披露了科创板首轮问询的答复,目前还在排队中。依图科技却早早停下了上市脚步,7月2日,依图科技的科创板IPO已变更为终止状态。

云从科技作为“队伍”里年龄最小的选手,它为何能通过上会考?剖析基本面,它凭借什么吸引资本市场?

享有“AI队”称号,估值或超250亿元

云从科技于 2015年,孵化自科学院,是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业,致力于助推人工智能产业化进程和各行业智慧化转型升级。

主营业务方面,云从科技主要收入来源于“人工智能解决方案”和“人机协同操作系统”。

具体来说,人工智能解决方案面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四个领域提供综合解决方案,为不同客户提供定制化软件服务。人机协同操作系统包含AIoT设备管理、算力和资源管理、人工智能算法和引擎等模块,旨在为不同行业客户提供人工智能操作系统和技术服务。

在业界内,云从科技被称为“AI队”,其创始人周曦留美五年后,回国创办了科学院重庆研究院智能多媒体中心。2015年带队创业,分别了广州云从信息科技有限公司和重庆中科云从科技有限公司。

招股书显示,周曦通过常州云从控制云从科技的23.2%股权,拥有64.6%表决权。小米雷军的顺为科技、海尔智家旗下的千岛群帆、长三角基金等明星资本均有入股。

人工智能是引领未来的性技术,“AI队”云从科技站在风口上获得了不小融资。

据企查查显示,云从科技一共获得6轮融资,累积融资额超过33亿元,最新一轮是2020年5月18亿元的C轮融资,投后估值超250亿元。

“AI四小龙”备受资本青睐,商汤科技累获超过30亿美元融资,旷视科技累获超13亿美元融资,依图科技获得超7.5亿美元融资。从融资情况而言,云从科技更受瞩目。那么从招股书来看,云从科技披露的数据能否为它撑起250亿估值?

“亏损”成AI行业常态,毛利率较同行过低

据招股书显示,云从科技2017年—2020年营收分别为0.64亿元、4.84亿元、8.07亿元、7.55亿元;净亏损分别为1.24亿元、2亿元和17.63亿元、7.2亿元,目前尚未实现盈利。

实际上,不止是云从科技,“亏损”问题是AI行业普遍面临的问题。人工智能产业创新联盟秘书长安晖发表的报告显示,全球近90%的人工智能公司仍处于亏损状态,AI产业链中90%以上的企业也处在亏损阶段。

为何AI企业亏损如此严重?这与行业性质有关。

基础科研是AI创新突破的基石,在这行业中,“烧钱”是常态。为保证持续具有核心竞争力,企业通常需要不断投入研发资金。额度的研发投入是企业亏损的重要原因。

2018年-2020年,云从科技的研发费用分别是1.5亿元、4.5亿元、5.8亿元,占各期营收的比例分别是30.61%、56.25%和76.59%,共累计11.8亿元。

云从科技2019年净亏损达到17.63亿元,除了研发投入升高,招股书解释称主要原因为公司实施股权激励,确认股份支付费用达到了 13亿元。

除了尚未实现盈利外,云从科技的毛利率也能端倪公司面临的财务问题。

2017年-2019年,云从科技的毛利率分别为36.79%、21.70%、40.89%。同期旷视科技、依图科技、寒武纪、虹软科技等企业的毛利率均在50%以上,云从科技毛利率低于同行业可比公司。

窥其原因,在于云从科技的主营收业务存在毛利率过低问题。人工智能解决方案是云从科技收入的“顶梁柱”,其毛利占毛利总额的比例相比收入占比较低。招股书显示,2017年—2020年(1—6月),人工智能解决方案业务毛利率分别为 18.77%、17.76%、23.43%和 34.61%。

主营业务毛利率受公司收入结构、项目规模、外购材料和服务成本占比变化的影响。

云从科技的人工智能解决方案收入划分为三个来源,一是自研软件及服务,二是智能AIOT设备,三是向第三方采购的软硬件。其中,来自第三方软硬件收入占比较高,外购材料成本过,才引起了毛利率低下。

“收入结构不平衡”是云从科技的一个痛点。如何提高人机协同操作系统相关收入,使两个主营业务相差不至于过高,是云从科技需要面对的问题。

AI领域“四郊多垒”,云从上市成功能否寻求新机?

云从科技虽然成功上会,顶着“AI四小龙”第一股的光环背后其实也面临激烈的竞争问题。

赛迪数据显示,2019 年,人工智能产业规模达到1291.4亿元,同比增速为30.8%。预计到 2022 年,人工智能产业规模达到 2621.5 亿元,增长率为 28.8%。

数据来源:赛迪顾问

人工智能行业“钱”景广阔,吸引不少玩家加入,云从科技一方面需要面对原生AI企业的竞争,包含商汤科技、旷视科技和依图科技等竞争。从营收、亏损和研发费用来看,云从科技处于不高不低位置,并没有显示出独特的优势。

另一方面,云从科技还面临互联网巨头角逐AI领域、传统行业厂商转型AI等竞争风险。阿里、腾讯、百度、华为等互联网厂的登场,刷新了AI行业竞争格,其背后流量、财务、物料等支持不言而喻;而海康威视等厂商在硬件、供应链方面拥有深厚积累,它们的加入给激烈的竞争继续加码。

誉有“AI队”的云从科技有着雄厚国资背景,此次成功上会将会吸引更多市场投资者的关注。但以目前行业情势来说,云从科技连年亏损,AI赛道不断涌入玩家,且运行成本不断上升,即使成功上市也面临不小压力。

云从科技需要在布满荆棘的道路上找到一条适合自己道路,扎根稳打,深耕核心算法领域,找到自身区别于竞争对手的壁垒,提高效率才能为企业在竞争中增添优势。

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标签:云从科技 人工智能 依图科技