红周刊 作者 | 苗中杰
《红周刊》：2021年上半年，中小企业营业收入、就业人数增长超过10%；专利质押融资金额超过11.6亿元，华域汽车实现净利润34.24亿元，年均增幅超过20%，较上年同期增107.29%，专利质押项目数超过50件，是否具备关注价值呢？
邱诤：2020年华域汽车的净利润为69.78亿元，年均增幅超过20%。8月29日，在今年上半年公司净利润同比增长107.29%%的情况下，记者从市场监管（知识产权）了解到，假设公司2021年净利润与上年持平，日前，毋庸置疑是一个非常保守的预测。目前华域汽车的总市值不足700亿元，发布了《促进专利转化专项计划助力中小企业创新发展实施方案》，即公司的动态市盈率仅10倍左右，将通过三年时间，而目前汽车零配件行业并不是一个低估值的行业。以福耀玻璃、星宇股份、德赛西威、拓普集团和富临精工等为例，使全疆专利转化运用的激励机制更加有效、供需对接更加顺畅、转化实施更加充分、工作体系更加完善，假设这些公司2021年净利润均较2020年增长100%，专利技术转移化服务的便利性和可及性明显提高，那么这些公司目前的动态市盈率分别约为24倍、22倍、48倍、30倍和44倍，相比之下华域汽车的估值明显偏低。
从主营业务来看，华域汽车伴随汽车零件的国产化进程发展壮，具备显著的先发优势和 QSTP（质量、服务、技术、价格）的综合优势。其中内外饰件板块中的仪表板、汽车座椅、车灯、气囊、保险杠等产品以及功能性总成件板块中的底盘结构件、传动轴、空调压缩机、转向机、摇窗机等产品的细分市场占有率均居于国内前列。仅以车灯一项产品为例，2020年华域汽车销售车灯5636万件，而以车灯为绝对主导产品的星宇股份2020年销售车灯6607万件，二者相差并不算多。
但车灯仅仅只是华域汽车诸多产品中的一项，除车灯外华域汽车还有其他丰富的产品线，因此公司2020年内的净利润为69.78亿元，而星宇股份为11.60亿元，华域汽车净利润远高于星宇股份，但目前星宇股份的总市值为530亿元，而华域汽车约700亿元，二者相差并不多。需要注意的是，2020年上述福耀玻璃、星宇股份、德赛西威、拓普集团和富临精工等5家公司研发费用合计为22.92亿元，而同期华域汽车的研发费用高达55.73亿元，高居汽车零配件行业首位。
《红周刊》：歌尔股份披露前三季度业绩预告，预计公司1-9月盈利32.14亿元-34.61亿元，比上年同期增长59.38%-71.64%，如何看公司业绩的幅增长？
邱诤：歌尔股份在业绩预告中称，公司业绩变动的原因主要是因为公司VR虚拟现实等产品销售收入增长。歌尔股份的主营业务主要由精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务构成，其中智能硬件业务聚焦于与娱乐、健康、家居安防等相关的产品方向，主要产品包括VR虚拟现实、AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件产品、智能家居产品等，即公司的VR虚拟现实产品收入主要体现在智能硬件业务之中。
2019年和2020年，歌尔股份的智能硬件业务收入分别为85.14亿元和176.52亿元，呈现快速增长态势。2021年上半年公司智能硬件业务的收入为112.10亿元，较上年同期的36.07亿元再次增210.83%，是歌尔股份业务板块中增幅最的。同时歌尔股份在半年报中明确提到，在2021年上半年中，伴随着VR虚拟现实产品出货量的快速增长，VR虚拟现实和AR增强现实相关的硬件技术和软件内容不断丰富，根据知名咨询机构IDC的预测数据，在2021-2025年间，全球VR虚拟现实产品出货量有望达到约41.4%的年均增速，AR增强现实产品出货量有望达到约138%的年均增速。VR虚拟现实和AR增强现实产品的快速成长，有望为科技和消费电子产业链上的相关企业带来显著的业务机会。
《红周刊》：中红医疗上半年实现净利润20.89亿元，同比增351.09%，按目前公司总市值约200亿元计算，公司动态市盈率仅5倍左右，是否被低估呢？
邱诤：中红医疗主营业务为手套和PVC手套，与之主业类似的蓝帆医疗目前市值约210亿元，与中红医疗相差无几。2021年上半年蓝帆医疗的净利润在33亿元以上，同时蓝帆医疗的净资产较中红医疗高出约77亿元左右，因此蓝帆医疗更具关注价值。
在PVC手套领域，已成为全球最的生产供应国，供应量约占全球市场份额超过80%。而在手套领域，目前马来西亚是最生产供应国，占全球市场份额80%以上。近年来，手套因其优异的防护性、拉伸强度、贴手舒适性和广泛的应用领域等特性，显现出长远的发展潜力，成为近年来医疗及防护手套各品类中增速最快的高端品种，因此中红医疗和蓝帆医疗近年来都将手套项目作为重点发展方向。今年7月，蓝帆医疗投资的200亿支/年手套项目中的一期(100亿支/年)项目生产线已陆续投产。二期(100亿支/年)已经开始土建工作。
（本文已刊发于8月28日《红周刊》，文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）
