集微网报道,同时为国内顶级VR厂商提供头显模组。同时,连接器作为实现信息化的基础元器件,针对于投资者在投资者互动平台提问:三季度营收和利润增长缓慢是公司产能所导致,受智能手机、电脑、新能源汽车等消费电子及新兴产业影响,还是受制于原材料供货紧张或其他市场因素?长信科技直言,市场需求自然也水涨船高。Bishop&Associates数据显示,公司第三季度净利润创新高,2014至2019年,目前公司汽车电子业务发展迅猛,连接器市场规模由149.50亿美元增长至194.77亿美元,已获得了多个3D车载项目定点,年均复合增长率为5.43%,框架协议累计金额达数十亿元。为了进一步保障车载电子的快速发展,显著高于全球同期2.48%的增速,解决车载屏核心件Sensor的紧张困,预计2025年规模将达287.46亿美元。
不过,公司快速布和安装G4.5代产线,国内生产的连接器主要以中低端为主,目前已经逐步量产,高端产品市占率较低。目前,以立讯精密、鸿海精密、得润电子等为主的连接器厂商约有1000余家,其中外商投资企业约300家,本土制造企业约700余家,集中分布在长三角、珠三角地区。
前段时间,国内连接器厂商信音电子()股份有限公司(简称“信音电子”)提交了招股书,拟奔赴创业板。在惠普、广达、仁宝、英业达、纬创等客户的加持,以及下游笔记本电脑和消费电子行业需求攀升,其业绩也顺势水涨船高。而在不断增长的业绩背后,其高达八成的经销收入却来自于关联交易,且关联方SE(USA)还两次出现在前客户中,其业务的独立性何在?
惠普及代工厂加持,信音电子业绩持续攀升
招股书披露,信音电子主营业务为连接器的研产销,连接器产品主要应用于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域。2020年12月,其成为全球第一批取得USB-C Receptacle 40Gbps(USB4)连接器认证的制造商。
业绩上,信音电子营收主要来自于笔记本电脑连接器、消费电子连接器和汽车及其他连接器。2018年至2021年Q1,分别实现营收6.35亿元、7.24亿元、8.68亿元、2.33亿元,净利润为3907.26万元、5770.51万元、1.08亿元和2530.61万元,均呈稳步增长态势。
作为营收占比近60%的笔记本电脑连接器产品,2019年及2020年该产品分别增长17.82%和8.10%,而这主要是平板电脑和手机对笔记本电脑需求冲击的减弱,加之疫情影响,都进一步带动了笔记本电脑需求的快速增长。据统计,2019年笔记本电脑出货量较2018年增长4.96%,2020年笔记本电脑出货量较2019年增长17.08%。在行业增长的趋势下,信音电子的笔记本电脑连接器收入也随之增加。
同时,同样受下游行业消费电子出货量增加的影响,加之加对该行业客户开拓力度,其消费电子连接器出货量实现同步增长,2019年及2020年该产品收入分别增长6.58%和33.08%。
而在汽车领域,2019年及2020年其汽车及其他连接器收入分别增长32.18%、48.04%,主要是其Type C系列产品开始量应用于汽车等领域,从而带动该产品收入的增长。
2018年至2021年Q1,其主营业务毛利率分别为28.15%、29.25%、31.67%和29.41%,波动较小,基本稳定在30%左右。相较兴瑞科技、胜蓝股份、创益通而言,信音电子与三者的毛利率水平基本相当。
此外,从客户构成来看,信音电子可谓背靠业界知名客户,是惠普、联想、华硕、宏基等电脑品牌的合格供应商,并与广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等代工厂建立了合作关系。
近三年及今年Q1以来,信音电子向前五名客户销售收入分别为3.05亿元、3.45亿元、4.30亿元和1.25亿元,占同期主营业务收入比例分别为49.47%、48.64%、50.86%和54.75%,占比均在五成左右。
其中,惠普、广达、仁宝、英业达、纬创几乎包揽了前客户,不仅凸显了其客户的稳定性,在目前较高市场集中度的笔记本电脑行业背景下,市场份额主要集中于惠普、联想等品牌商,而其余客户又是龙头代工厂,行业趋势和客户助力,都为信音电子的产品收入提供了稳定保障。
关联交易占经销收入八成
需要指出,信音电子前客户中的SE(USA)与其存在着较为持续的关联交易,而这就要从销售模式说起。
招股书显示,信音电子的销售模式以直销为主,经销为辅,其中直销贡献了九成左右的营收占比,但在贡献其一成收入的经销模式中,分的收入却来自于关联交易。
据披露,其向关联方的销售金额分别为5655.45万元、5920.90万元、6865.44万元和2475.66万元,分别占同期收入的8.9%、8.18%、7.91%和10.61%。
其中,SE(USA)为信音电子董事甘信男之弟及其配偶合计持股100%的企业,是其在美国市场的经销商。2018年至2021年Q1,其对SE(USA)销售金额分别为4890.26万元、5408.36万元、6243.09万元和2187.08万元,同期,其经销业务分别贡献收入为6778.24万元、6880.22万元、7730.39万元和2695.44万元,因此来自SE(USA)的收入占经销金额的比例分别高达72.04%、78.61%、80.76%和81.13%。也就是说,近三年及今年Q1,信音电子的关联交易占据了经销收入的八成左右。
从金额来看,信音电子向SE(USA)的销售金额在逐年增长,而且在2018年和2021年Q1,该关联客户还两次出现在其前行列中,各占其营收的7.93%和9.55%。也就是说,其对该关联方的依赖或存在逐渐增加的趋势。
与此同时,其还存在与台湾信音的关联交易。作为其在台湾地区的经销商,近年来,台湾信音对其销售货物的金额分别为632.63万元、500.10万元、600.75万元和283.61万元。
除了关联交易频繁,其客户还存在向竞争对手销售连接器的情况。
据悉,信音电子客户中同属连接器行业的公司包括鸿海和立讯精密,近三年及今年Q1,信音电子客户向竞争对手鸿海及其下属公司、立讯精密和安费诺的销售金额合计为4698万元、5551.97万元、6019.22万元、1375.59万元,当中鸿海就占据分金额。
整体来看,在惠普、广达、仁宝、英业达、纬创等客户的加持,以及下游笔记本电脑和消费电子行业需求攀升,信音电子的业绩也顺势水涨船高。而在不断增长的业绩背后,其高达八成的经销收入却来自于关联交易,且关联方SE(USA)还两次出现在其前客户中,其业务的独立性何在?(校对|日新)