本文为专栏的第252篇文章，全球占比45.6%。截至去年年底，原创文章禁止转载。
我一般写地产领域的文章，微信支付年度活跃用户11.51亿，然后在今年叹为观止的是各公司旗下地产板块业务是真不小，截至去年年中，甚至不必自己的主业规模小，支付宝年度活跃用户为7.29亿，这些企业又知名，分别位居全球第一、第二。印度是全球仅次于我国的人口国，很难不关注。
今天说的苏宁，因此被视为是在我国之后的最可能崛起的新兴互联网市场，它是一家很的企业，叠加全球支付数字化的趋势，领域也是跨度很，印度移动支付行业备受全球资本看好。据了解，概念中涉及苏宁的也绝不止家熟悉的家电卖场，“印度版支付宝”Paytm于近日提交上市招股书，我不说你也知道。目前苏宁控股、苏宁环球、苏宁易购以及苏宁置业等等是一条船上的，拟募资1660亿卢比，这样一个庞然物在这两天终于在债务这事情上有了眉目。
苏宁的地产业务
债务之前先说说苏宁置业，其地位偏运营而不是，主要还是依托苏宁的线下零售产业，毕竟苏宁是做线下家电卖场起家的，包括苏宁易购的门店、后来做的苏宁广场、苏宁易购广场这种商业综合体，这是第一个板块，粗略地说跟万达广场、新城旗下的吾悦广场类似；包括持有和经营商业地产，里面有重资产也有轻资产。
第二个板块是住宅，苏宁旗下住宅有檀悦、悦城以及和世茂合作的璀璨云著等，当然商业综合体+住宅或者写字楼的模式，苏宁拿的住宅项目主要在江苏，而苏宁的商业综合体是进入到除了江苏各地之外的其他会城市，例如太原、石家庄、合肥、成都、抚州等地。第三个板块是产业地产和文旅、酒店这方面，目前规模不详。按照近几年的信息来看，苏宁置业的项目规模三四百亿是有的，单拎出来还有可能进百强，但主要还是依赖苏宁的资源和品牌。
苏宁置地的债务最初爆出来的跟恒一样——商票，早在去年就有福州苏宁广场的供应商称原本三个月到期的商业承兑并未如期兑付。置地板块的商票问题也是困扰了许多供应商，这个比恒的商铺规模自然是小巫见巫，但是论规模苏宁置地也只是恒的一个零头。
其实苏宁爆出债务问题也是受恒的拖累，一笔200亿的投资在张、许两位佬喝过交杯酒之后落定，然而今年被迫债转股，恒号称1300亿债务转为股份，一条红线变绿，这边苏宁可是就揭不开锅了。当然苏宁的债务问题并非仅仅这一笔投资，在其旗下版图上包括体育、百货、线上电商、体育、地产、金融、物流等等投资手笔不小，但盈利乏善可陈。在2015-19年五年的时间苏宁旗下上市公司对外投资逾700亿，其中资本市场上两个发债平台苏宁易购、苏宁电器仅一年内即将到期的债务就有37亿，而总债务则达到341亿之巨。这些巨额资金的融资成本和到期需兑付的债务，直接干没了苏宁的现金流。
多元化投资版图
我们来看看苏宁的投资版图一度伸展至什么地步，先说足球版块，国际国内开花，从江苏苏宁俱乐到国米，两支队伍均已夺冠，可惜的是江苏苏宁在夺冠仅4个月之后即宣布俱乐解散，一只中超冠军球队居然解散，可见苏宁急于甩脱负担的迫切，国米那边则是谋求7.5亿欧元出售，眼下等不到买家来了，毕竟母公司和上市平台尚且挣扎着。
体育板块除了俱乐还有收购的pptv（当年花了22亿），结合成为生态，一方面购买了各顶级赛事版权，一方面卖会员和导流给线上的苏宁易购，这种做法比贾跃亭当年的“生态化反”还是差了一截，都被无法盈利且烧钱不断。
除此之外还有对快递业务42亿投资、入股万达95亿并以27亿收购万达百货、投资华泰证券34亿，收购家乐福业务花了48亿，另有投资联通的40亿和恒宁商业的98亿，自2014年开始五年投资增长二三十倍。这样一堆数字看久了，你会觉得钱真的不以亿计都不好意思为人所知，当年同一拨出海的万达、泛海、海航等等莫不是如此手笔，几百个小目标背后的天量融资而今看来你说是时代缩影也不为过，资产扩张、主营业务却落后于竞争对手，在货币扩张的时代，资金都去哪里了，这样的企业还有很长一个名单。
控制权更迭
今年2月就传出深圳国资准备千里驰援苏宁，一开始坊间觉得为什么不是江苏国资呢。最开始苏宁易购2月份停牌，然后深圳国资旗下鲲鹏资本、深圳国际分别出资96亿、51亿收购苏宁易购共23%的股权，但是除了框架协议在之后尽调开展阶段就不了了之。
到了6月份，有传出阿里出资收购苏宁，并且发出了公告，甚至阿里张勇都去了苏宁总，淘宝本就是苏宁的股东。此时张近东持有的股份占总股本20%以上，然而其中分已被质押，其余则被冻结。
回过头来一直在为苏宁想办法的的确有江苏国资，上个月苏宁电器已将5.59%的苏宁易购股份转让给了江苏新零售创新基金，这笔交易获得31.82亿短贷。
到了本月5号，终于救场军组团抵达，包括海尔、美的、TCL、阿里、小米等公司出资的基金以88亿收购了分苏宁易购股份（16.96%，成为第股东）。
此时无论是张近东、苏宁电器、阿里还是新的联合基金投资方，家各占三分之一的董事会席位，且表决权均为超过30%，苏宁旗下上市平台苏宁易购因此目前并无实际控制人，起码张近东似乎失去对苏宁的控制权，不知道是不是暂时的。
这几年线下卖场干不过电商，无论是国美还是苏宁，似乎始终无法逾越经营的突破，然而同样由于品牌和规模，规模融资长袖善舞的企业家们，最终在紧信用、防范金融风险的背景下相继因流动性危机陷入失去的境地，凭本事借的钱要凭本事还，干了半天被队收编。
我想起最近被诟病的吴的书《激荡十年 水鱼》，可是放水的时候能养鱼，收网的时候呢？我们岂能妄断这些企业佬们怎能不知道扩张的边界在哪里，也许这些本就不是他们所能掌握的，我们看不懂，也许因为未到尘埃落定之时。
更多地产专栏文章、市场评论和楼市分析、各行业职场爆料，欢迎留言关注。
免责声明：文中图片均来源于网络，如有版权问题请联系我们进行删除！
标签：
